📘 글로벌 태양광 산업의 분수령: 미국 AD/CVD 최종 판결 임박

 

2025년 4월 18일, 미국 상무부의 AD/CVD(반덤핑/상계관세) 최종 판결이 태양광 산업 전반에 중대한 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 특히 동남아시아 4개국(캄보디아, 말레이시아, 태국, 베트남)을 통해 중국 기업들이 시도한 우회 수출에 대해 미국이 어떤 결정을 내릴지가 핵심입니다. 이번 판결은 단순한 관세 이슈를 넘어, 글로벌 공급망과 시장 경쟁 구도의 대대적인 재편을 예고하고 있습니다. 🌐

 

🔗 원문 리포트 보기 : 👉 글로벌 태양광 AD/CVD 분석 리포트  (미래에셋증권)

 

📍 15년간의 분쟁: 태양광 AD/CVD의 역사

2000년대 후반, 중국 정부의 대규모 보조금 지원으로 중국 태양광 기업들은 단기간에 글로벌 시장을 장악하게 됩니다. 이에 따라 미국은 2011년 SolarWorld의 제소를 계기로 첫 AD/CVD 조사를 개시했고, 2012년에는 중국산 태양광 셀과 모듈에 대해 관세를 부과합니다. 이후 중국 기업들의 우회 수출이 이어지며 2015년 대만, 2022년부터는 동남아 4개국에 대한 조사로 이어졌습니다.

 

미국은 이번 3차 조사에서도 Trina Solar, Canadian Solar, Vina Solar 등 주요 업체들이 실질적으로 중국산 제품을 우회 수출하고 있다고 판정했습니다. 이번 최종 판결은 이들 기업에 대한 예비 판정(최고 77.9% 관세율)이 유지될지, 혹은 트럼프 2기 정부라는 변수 하에 더욱 강화될지에 대한 중대한 분수령입니다. 📊

 

🔍 미국 태양광 산업: 공급망 재편과 국산화 전략

IRA(인플레이션 감축법)는 미국 내 태양광 산업 육성의 핵심 정책으로, 모듈 생산 시 1W당 최대 7센트의 세액공제(AMPC)를 제공하고 있습니다. 이를 바탕으로 한화큐셀, 퍼스트솔라 등은 대규모 생산 시설을 조지아, 오하이오 등지에 구축 중이며, IRA 수혜를 바탕으로 가격 경쟁력도 강화되고 있습니다.

 

반면, 중국 연계 기업들은 No Gotion Act 등 법안으로 인해 AMPC 혜택이 제한될 위기에 놓여 있으며, 이에 따라 실질적인 생산 원가가 25~30% 상승할 것으로 전망됩니다. 이는 곧 미국내 모듈 가격 상승((2025년말 30~32c/W 예상)과 함께, 자국 생산 중심의 공급망 재편을 가속화하는 요인으로 작용할 것입니다. 🏗️

 

✅ 주요 기업들의 전략과 수혜

 

1. 한화솔루션: 미국 조지아주에 웨이퍼~모듈까지 수직계열화된 공장을 건설 중으로, AMPC 수혜와 가격 상승의 직접적인 수혜주입니다. 2025년 본격 가동이 예상되며, 주거용 시장 내 높은 점유율을 바탕으로 모듈 가격 상승 효과를 극대화할 수 있습니다.

 

2. 퍼스트솔라: 미국 내 박막형 태양전지 수직계열화의 선두주자로 AD/CVD 영향권 밖에 있는 유일한 대형 업체입니다. 다만, 장기 계약 비중이 높아 단기 가격 상승 효과는 제한적일 수 있으며, 트럼프 관세 등 기타 변수는 주가 부담 요인이 됩니다.

 

3. OCI홀딩스: 말레이시아 공장 가동률 저하로 실적 부진이 지속되고 있으나, 미국 중심의 공급망 재편과 비중국 폴리실리콘 수요 증가에 따른 장기 수혜 가능성은 유효합니다.

💡 정책 리스크와 트럼프 2기의 변수

2025년 트럼프가 정권에서는 보호무역 기조가 더욱 강화될 가능성이 큽니다. 이는 AD/CVD 강화뿐만 아니라, 특정국가(중국) 배제 중심의 산업 전략 강화로 이어질 수 있습니다. 하지만 IRA 정책 자체는 공화당 지지 지역에 설치된 공장이 많고, 세액공제가 자동으로 적용되는 구조이기에 큰 변동 가능성은 낮습니다.

 

📈 투자 전략: 국내 기업의 미국 진출에 주목

미래에셋증권은 글로벌 태양광 산업에 대해 투자의견을 '비중확대'로 상향 조정하였으며, 특히 미국 내 수직계열화를 이룬 기업에 대한 투자를 추천하고 있습니다. AD/CVD가 강화될수록 동남아 생산 기반의 중국 기업들은 미국 시장에서 경쟁력을 잃게 되며, 한화솔루션과 같은 국내 기업들이 수혜를 입을 수 있습니다.

 

👇블로거 한줄 평 :

💬 "정치가 바뀌어도 관세는 남는다 — 공급망 안에 들어간 자만이 기회를 누린다."

 

📘 부록 : 용어 설명 표

AD (반덤핑 관세)	외국 제품이 자국 시장에서 정상 가격보다 낮게 판매되는 경우 부과하는 관세
CVD (상계 관세)	수출국 정부의 보조금 등 인위적인 가격 인하로 인한 피해를 방지하기 위해 부과하는 관세
IRA (Inflation Reduction Act)	미국의 인플레이션 감축법으로, 재생에너지 생산 확대를 위한 세제 혜택 제공법안
AMPC (Advanced Manufacturing Production Credit)	미국 IRA 내에 포함된 세액공제로, 태양광 모듈 등 재생에너지 제품 생산 시 보조금 형태로 제공됨
우회 수출	관세 회피를 목적으로 제3국에서 제품을 생산하거나 경유하여 수출하는 행위
수직계열화	원재료부터 최종 제품까지 생산 전 과정을 한 회사 내에서 일원화하는 구조
트럼프 관세	전 트럼프 행정부 시기 도입된 일괄 관세정책으로, 중국산 제품에 대한 고관세 부과 조치
박막형 태양전지	실리콘 대신 박막 반도체 물질을 이용한 태양전지로, 생산 비용이 낮고 고온에서도 효율 유지가 용이한 방식